文章编号：267 / 更新时间：2025-01-28 16:14:36 / 浏览：次

　　通化金马股价已连续两个交易日出现闪崩。

　　据了解，目前市场上用于治疗的阿尔茨海默病的药物非常有限，多以改善症状为主。阿尔茨海默病是以进行性认知障碍和记忆力损害为主的中枢神经系统退行性疾病，在老年人中患病率高。主要病理特征是大脑萎缩，脑组织内老年斑、脑血管沉淀物和神经原纤维缠结。

　　通化金马琥珀八氢氨吖啶片的研发过程中，一直不缺话题度，有投资者看好药物上市后的广阔前景，也有人对新药的实际作用表示忧虑。

　　虽然归属净利润已连续三年实现盈利，但由于未分配利润持续为负，所以通化金马已连续多年未进行现金分红，这一情形也备受投资者诟病。

　　通化金马一季报显示，截至2024年一季度末，通化金马合并报表未分配利润为-23.28亿元，上年同期为-23.37亿元。

　　财务数据显示，2023年，通化金马实现的营业收入约为14.73亿元，同比增长0.18%；对应实现的归属净利润约为4393万元，同比增长45.71%。今年一季度，通化金马实现的营业收入约为2.96亿元，同比下降4.21%；对应实现的归属净利润约为918.6万元，同比增长31.94%。

　　投融资专家许小恒表示，未分配利润常年为负，不符合进行分红的条件，对于投资者来说，常年未能获得分红，容易对公司生产经营情况产生疑虑，影响投资者投资情绪。

　　在通化金马的股吧及投资者互动平台上，也经常能看到投资者针对分红问题向通化金马发出质疑。

　　销售费用远高于研发

　　通化金马还存在“重营销、轻研发”这一药企高发顽疾。

　　通化金马2023年年报显示，报告期内，公司销售费用为7.92亿元，同比下降2.83%；研发费用为4582.04万元，同比下降29.41%。可以看出，公司研发费用远低于销售费用，且研发费用的下降幅度远超销售费用。

　　研发费用方面，其他投入-委托境内的研发投入较2022年下降较多，2022年为4084.35万元，2023年下降至1404.09万元。

　　今年一季度，通化金马研发费用继续下滑，为785.42万元，上年同期为932.76万元。一季度销售费用也出现下降，为1.53亿元，上年同期为1.62亿元。

　　“药企应该根据市场需求、竞争状况和企业自身实力等因素，制定合理的研发预算，确保研发投入与企业的长期发展目标相匹配。”柏文喜如是说。

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